Produit d’assurance vie avec participation | Stratégie de placement

En date du 31 décembre 2023

Source : Desjardins Gestion internationale d’actifs

Notes : Le portrait ci-dessus reflète les investissements au comptant dans le portefeuille, lesquels reflètent le portefeuille souhaité de façon stratégique (horizon plus long). Des déviations tactiques (court terme) d’une ampleur contrôlée sont exprimées à l’aide de contrats à terme, mais ne sont pas présentées dans ce tableau, puisqu’elles peuvent changer rapidement. La détention d’actions ordinaires reflète les mandats confiés par régions. La présence de titres hors indice (par exemple, le mandat d’actions canadiennes qui détient quelques titres américains) peut donner un portrait légèrement différent.

Obligations gouvernementales

Le portefeuille d’obligations gouvernementales constitue le cœur plus défensif de la stratégie. Cette classe d’actifs offre un rendement courant, tout en contribuant à réduire le risque du portefeuille.

Obligations de sociétés et crédit à haut rendement

Le portefeuille se compose d’obligations émises par des sociétés canadiennes et étrangères de différents secteurs de l’économie. La détention de titres de qualité et de titres à haut rendement permet de venir bonifier le rendement du portefeuille, grâce à des écarts de crédit qui, sur une base historique, couvrent largement le risque additionnel lié au crédit. Les titres à haut rendement peuvent comprendre des prêts bancaires négociés sur les marchés secondaires. Ces prêts présentent des caractéristiques similaires aux obligations à haut rendement en termes de risque de crédit et de rendement attendu à long terme. Comme il s'agit d'instruments à taux variable, plutôt qu’à taux fixe, ils permettent de diversifier l'exposition au risque de crédit.

Prêts hypothécaires commerciaux

Le portefeuille se compose en grande majorité de prêts hypothécaires immobiliers octroyés à des entreprises et à des organismes publics pour des biens immobiliers de différente nature situés dans les grands centres urbains du Canada. Ces actifs jouent un rôle similaire à celui des obligations de sociétés, tout en permettant de bénéficier d’une rémunération additionnelle en raison de leur illiquidité.

Qualité du portefeuille d’obligation et de prêts bancaires

Source : Desjardins Gestion internationale d’actifs

Actions privilégiées

ces titres sont souvent présentés comme un croisement entre les actions ordinaires et les obligations de sociétés Les actions privilégiées permettent d'obtenir des versements de dividendes généralement stabless et élevé. Le recours à de tels actifs permet notamment d'optimiser la diversification du portefeuille. La détention actuelle de ces titres inclut uniquement des titres canadiens.

Actions ordinaires

Les actions ordinaires permettent au portefeuille de bénéficier de la croissance de l'économie mondiale et des marges de profits. L’exposition aux marchés boursiers permet aussi de profiter des efforts des socitétés de portefeuilles pour améliorer leurs marges de profits. La détention d'actions s'accompagne de l’acceptation des fluctuations dans les niveaux de valorisation des entreprises et des fluctuations liées aux cycles économiques. Dans une perspective de diversification, le portefeuille se compose d'actions canadiennes, américaines et internationales (autres marchés développés et marchés émergents).

Placements alternatifs (actions privées, dette privée, infrastructure, immobilier)

Les placements alternatifs sont des investissements dans les sociétés privés (hors des marchés), des actifs immobiliers ou des infrastructures. Comme pour les actions ordinaires, les investisseurs profitent d’une exposition à la croissance économique, mais aussi de rendement plus élevés grâce à une création de valeur rendue possible par le plein contrôle des actifs ainsi que par le recours judicieux au levier financier. Ces placements offrent également une bonne diversification par rapport aux actifs plus traditionnels.

Stratégies spécialisées

Conçues pour être indépendantes de la direction générale du marché, les stratégies spécialisées viennent compléter le portefeuille. Ce dernier inclut une stratégie Marché Neutre qui investit dans plusieurs paires de positions longues (acheteur) et courtes (vendeur) d’actions de sociétés faisant généralement partie d’un même secteur d’activité. Cette approche permet d’avoir une espérance de rendements positifs stable et une faible volatilité, que le marché soit haussier ou baissier.

La stratégie de placements du produit d'assurance vie avec participation recourt également à la gestion active.

Avec la gestion active, le gestionnaire choisit sciemment les titres qu’il souhaite détenir dans son portefeuille en fonction de ses convictions, tout en contrôlant les risques inhérents à ces titres. L’objectif est d’obtenir un rendement supérieur à la gestion purement indicielle, laquelle achète systématiquement tous les titres d’un indice sans analyse particulière.

Une telle approche présente plusieurs avantages :

• Elle améliore le profil rendement-risque d’un portefeuille comparativement à une gestion uniquement indicielle.
• Elle parvient à augmenter les rendements attendus du portefeuille davantage que l’incidence marginale et non marginale sur la volatilité attendue.

Diverses stratégies actives sont considérées dans le produit participant :

• Gestion quantitative ou fondamentale d’actifs sur les marchés publics.
• Répartition tactique d’actifs (en superposition des contrats à terme).
• Gestion active par défaut de tous les placements non traditionnels (aucune gestion passive n'est possible.

Le choix des stratégies précises permet de profiter d’un autre niveau de diversification, notamment des signaux utilisés par différentes approches de gestion active. Par exemple, les stratégies traditionnelles axées sur les actions ordinaires mettent l’accent sur l’analyse fondamentale des entreprises, comme le plan d’affaires, la profitabilité, la qualité du la gestion, alors que les stratégies de répartition tactique d’actifs accordent davantage d'importance à l’analyse de l’environnement économique attendu.